近日，证监会发布了《关于餐饮等生活服务类公司首次公开发行股票并上市信息披露指引（试行），明确了对餐饮企业IPO放行。

而在此之前，央行、 国家发改委、国家旅游局、银监会、证监会、保监会和外管局等七部委联合发布了《关于金融支持旅游业加快发展的若干意见》，“支持旅游企业发展多元化融资渠道和方式”成为最大亮点。具体包括：“支持旅游资源丰富、管理体制清晰、符合国家旅游发展战略和发行上市条件的旅游企业上市融资；同时积极支持已上市旅游企业通过合适的方式进行再融资或者利用资本市场进行并购重组做大做强。”

显然，国家对旅游及其相关产业的IPO开始放闸。但事实上，对于旅游企业而言，上市也并非是一路坦途，有着各种各样的困难需要克服。

景点景区

核心问题：门票收入是否计入业绩

景区景点是旅游的目的地之一，尤其是知名景区景点，光门票就是一笔不菲的收入，如果仅从经营上来辨别，是否上市门槛并不高，但事实上，其上市却并不如想象的那么容易，最核心的问题是门票收入是否计入业绩。

一知情人士透露，对于景区景点上市，关键是对这些企业有个甄别，大致是看是否是非物质遗产，如果是历史遗留的知名的地方，那么门票收入不会计入业绩，而如果本身是不出名的，经过人工开发，逐步形成名气的，门票收入可以计入业绩，当然这只是简单的区分，具体如何甄别，需要相关部门来具体界定。

“对于大多数景点景区而言，其收入包括门票、吃、住、玩等收入，还有场地的租金等等。”一券商分析师傅先生在接受《证券导报》记者采访时称，但门票收入无疑是大头，如果门票不计入业绩，那要达到上市的门槛并不容易。

《证券导报》记者了解到，自云南旅游2006年8月份上市以来，再无景区景点开发的旅游企业上市。

而在海南，记者从有管部门了解到，目前，云天热带森林公园、三道圆融旅业（呀诺哒雨林文化旅游区）、大小洞天、天涯海角等景区景点都被纳入到上市公司后备资源库中，但能否达到上市要求，还得相关部门具体甄别。

旅行社

核心问题：盘子小 盈利能力遭质疑

而在旅行社方面，目前在A股上市的旅行社只有中国国旅和中青旅，尽管门槛已经放开，但要上市难度依然很大。

近期国内一家主营出境游业务的民营旅行社悄无声息地启动了上市之旅。根据证监会网站披露的招股说明书显示，北京众信国际旅行社股份有限公司(以下简称众信国旅)拟发行1700万股，发行后总股本6800万股，拟于深交所上市。公司主要从事出境游的批发、零售业务，以及商务会奖旅游业务。

根据招股书显示，2011年公司的出境游批发、出境游零售和商务会奖旅游业务收入的占比分别为60.54%、20.49%和18.97%，可以看出，对公司营收占绝对贡献值的是出境游批发业务，但批发类业务本身是由代理商将产品销售给终端的消费者，这种非垂直管理的模式很容易滋生问题，近年来就发生过多起出境游的纠纷事例。

同时，从财务数据上看，近三年该公司净利润占营业收入的比例非常低，从2009年到2011年，按照公司招股说明书公布的数据推算，这一比例分别为2.03%、2.97%和2.85%，数据彰显出盈利能力存在严重的不足。

而在海南，有上市欲望的旅行社不少，《证券导报》记者从相关部门了解到，至少有4、5旅行社被纳入了后备上市资源库。但知情人士透露，这些企业要上市难度很大，主要是由于盘子小，盈利能力并不出众。

餐饮企业

核心问题：发票是否规范

一直以来，餐饮企业由于现金收付量大，导致收入确认和成本衡量上难以监管，很难通过国内上市审核。而其在财务、税收、员工社保、企业治理、盈利稳定性、内部质量控制的缺失也成为不少餐饮企业亟待加强的环节。自2009年11月以后，餐饮业上市A股的大门被关闭。

2011年下半年，证监会提高内地餐饮企业IPO门槛，将上市餐饮企业的年利润标准从3000万元提高至5000万元。近日，中国证监会公布了《关于餐饮等生活服务类公司首次公开发行股票并上市信息披露指引(试行)》。到此，餐饮业IPO终止两年后终于再新开闸。

然而，尽管对餐饮企业IPO放行，但其规范依然是餐饮企业需要下大力气解决的问题，尤其是发票的规范。

一业内分析师称，包括俏江南在内的餐饮企业上市搁浅根本的原因在于，收入确认上很多时候缺乏有效的审计凭据。“以前人们吃完饭如果不主动索要发票，企业就不开具，这造成了餐饮企业上市搁浅。”

数名券商业人士也都表示，(餐饮企业上市搁浅)主要原因是现金流说不清楚。没有白纸黑字的凭据，很难说明利润。

“(证监会)给过很多暗示了。”一名券商人士谨慎言道，“(证监会)跟投行多次沟通，加强餐饮及连锁企业上市申请的监管，主要是因为这些企业会计报表中的收入和成本无法可靠计量。”

《证券导报》记者也从相关部门了解到，目前，海南尚无餐饮企业上报至后备上市企业资源库。